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金輪國王妃（葉玉卿 飾）與表哥歐陽鋒（梁朝偉 飾）有染，為霸占江山，他們毒死了國王，但沒找到傳國玉璽。得知玉璽在前往九宮山找尋其師父求助的三公主（林青霞 飾）手里后，歐陽鋒企圖搶到手但沒成功。糊涂國師（張曼玉 飾）在淫威下屈服，查出三公主的具體下落，歐陽鋒乘火箭金靴追趕 ，卻誤脫落一只插死剛出關的王重陽（鐘鎮濤 飾），奄奄一息的王重陽懇求適逢路過的三公主找到其師弟周伯通（劉嘉玲 飾）代為報仇。逃到九宮山的三公主邀得師弟黃藥師（張國榮 飾）與師妹（王祖賢 飾）相助，再加上前來尋找表妹的洪七（張學友 飾）、找到真心人才能成仙的段智興（梁家輝 飾），一場與歐陽鋒的生死惡戰蓄勢待發……